EUR/USD hoy: euro recupera terreno tras el dato de empleo ADP

El ADP mejora, pero el euro no cede

El informe de empleo privado de Estados Unidos mostró una creación de 90.000 puestos en septiembre, superando claramente el consenso de 73.000. El resultado también representa una mejora respecto de los 36.000 empleos registrados previamente.

La reacción habitual ante una sorpresa positiva de empleo estadounidense sería un fortalecimiento del dólar y una presión bajista sobre EUR/USD. Sin embargo, el comportamiento del mercado fue diferente: el par pasó de cotizar en la zona de 1,1350-1,1360 a alcanzar aproximadamente 1,1379, mostrando una aceleración compradora.

El resultado debe interpretarse dentro de un mercado que ya llega al cierre del trimestre con una fuerte apreciación del dólar acumulada. Reuters señaló que el billete verde avanzaba cerca de 2,2%-2,5% frente al euro durante septiembre, mientras la moneda europea había descendido hasta 1,1312, su nivel más bajo desde mayo de 2025.

El mercado mira más allá del ADP

La sorpresa positiva del ADP no elimina las dudas sobre la trayectoria del mercado laboral estadounidense. El dato llega después de que las vacantes JOLTS de agosto descendieran a 7,079 millones, frente a los 7,230 millones esperados, una señal de moderación de la demanda laboral que había reducido las expectativas de una nueva subida de tasas de la Fed en octubre.

Además, el ADP no constituye una réplica del informe oficial de empleo. La experiencia reciente lo demuestra: en agosto, el ADP había registrado solamente 38.000 empleos, mientras que posteriormente el NFP oficial mostró una creación de 162.000 puestos. Por eso, el mercado utilizará el dato de hoy como una referencia adicional, pero la verdadera confirmación llegará con las nóminas no agrícolas del viernes.

La atención también se desplaza hacia el PCE de Estados Unidos, indicador de inflación especialmente relevante para la Reserva Federal. El calendario del miércoles concentra precisamente ADP, la revisión final del PIB del segundo trimestre y el PCE de agosto, por lo que la volatilidad del dólar puede aumentar durante la segunda mitad de la jornada.

EUR/USD: fuerte aceleración técnica

El gráfico intradía muestra un cambio importante en la estructura de EUR/USD. Después de varias horas de consolidación alrededor de 1,1350-1,1360, el par rompe al alza y alcanza 1,13789, acompañado por una vela de fuerte amplitud.

El RSI(14) se sitúa en 72,02, por encima del umbral de 70 que habitualmente se utiliza para identificar una situación de sobrecompra. Esto no implica necesariamente un cambio de tendencia, pero sí indica que el avance de corto plazo se ha producido con una intensidad elevada y que el mercado podría entrar en una fase de consolidación.

La zona de 1,1380 queda ahora como referencia inmediata. Una permanencia por encima de ese nivel permitiría evaluar si el rebote tiene continuidad, mientras que un regreso hacia 1,1350-1,1360 mostraría que la ruptura perdió fuerza.

El comportamiento actual contrasta con la estructura dominante de septiembre. El cierre semanal del EUR/USD y la recuperación del dólar mostraba al par en 1,13897, con una caída semanal de 0,81%, en un mercado dominado por los mayores rendimientos estadounidenses y las expectativas sobre la Fed.

El diferencial entre la Fed y el BCE sigue siendo decisivo

El rebote del euro tampoco puede separarse de la evolución de las expectativas sobre el Banco Central Europeo. La inflación europea está volviendo a acelerarse y los datos publicados durante esta semana muestran una presión significativa sobre los precios.

Francia registró una inflación armonizada de 3,4%, Italia alcanzó 4,1% y España llegó al 5,0% en septiembre. Alemania también mostró una aceleración importante, con los datos regionales anticipando un repunte del IPC nacional. Reuters señaló que el aumento está relacionado principalmente con el encarecimiento de la energía y que la inflación de la zona euro podría situarse en torno al 3,6% en septiembre, desde el 3,2% de agosto.

Ese contexto mantiene abierta la discusión sobre el margen de actuación del BCE. Al mismo tiempo, el mercado estadounidense intenta determinar si la fortaleza de la economía justifica nuevas subidas de tasas o si la moderación del mercado laboral terminará imponiéndose sobre las presiones inflacionarias.

El dólar llega con una ventaja acumulada

El movimiento de hoy debe analizarse también contra el fuerte recorrido previo del dólar. Reuters señaló que el billete verde se encaminaba a registrar en septiembre su mayor avance mensual frente al euro en 14 meses, después de que una serie de datos estadounidenses mostrara una economía resistente y una inflación persistente.

El dólar se había beneficiado además del aumento de los rendimientos estadounidenses. El Treasury a 10 años había superado el 5%, mientras que el índice DXY alcanzó aproximadamente 101,40 durante la jornada anterior. Ese entorno había contribuido a llevar EUR/USD hasta 1,1312.

Por eso, el avance hacia 1,1379 puede interpretarse como una recuperación dentro de una tendencia reciente todavía condicionada por el diferencial de tasas. La cuestión fundamental será determinar si los nuevos datos estadounidenses consiguen volver a ampliar ese diferencial o si el mercado empieza a reducir las posiciones favorables al dólar.

El análisis de la presión del petróleo, los bonos y el dólar también resulta relevante en este contexto, porque el encarecimiento energético está afectando simultáneamente las expectativas de inflación y los rendimientos.

Lectura de mercado

La reacción de EUR/USD demuestra que el mercado no está respondiendo mecánicamente al dato del ADP. Aunque los 90.000 empleos superaron las previsiones, el dólar llega a esta publicación después de un rally considerable y con señales de que algunas apuestas sobre una política monetaria estadounidense más restrictiva comienzan a moderarse.

Los comentarios del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, ayudaron a reducir parte de las expectativas más agresivas sobre las tasas, al indicar que no veía necesidad de actuar con urgencia. Esa señal contribuyó a aliviar parcialmente la presión sobre el dólar.

Para EUR/USD, el resultado deja una ecuación particularmente sensible: un ADP sólido favorece al dólar, mientras que menores expectativas de endurecimiento de la Fed y una inflación europea elevada pueden ofrecer soporte al euro. El mercado necesita ahora más información para determinar cuál de las dos fuerzas tendrá mayor peso.

Qué vigilar en las próximas sesiones

El siguiente catalizador será el PCE estadounidense, seguido por el NFP del viernes. La combinación será mucho más importante que el ADP aislado para evaluar la trayectoria de las tasas estadounidenses.

También será importante observar los rendimientos de los Treasuries. Una nueva subida de las tasas largas podría volver a favorecer al dólar incluso si EUR/USD mantiene inicialmente el rebote. Por el contrario, una moderación de los rendimientos acompañada por datos laborales más débiles podría prolongar la recuperación del euro.

En el plano técnico, la zona de 1,1380 será una referencia inmediata después del fuerte movimiento alcista. El RSI de 72,02 exige cautela frente a movimientos adicionales de muy corto plazo, mientras que la zona de 1,1350-1,1360 permitirá evaluar si el mercado consigue convertir el rebote en una estructura más estable.

Conclusión FyM

EUR/USD llega al cierre de septiembre en un punto de tensión entre dos narrativas. Estados Unidos todavía ofrece datos capaces de respaldar al dólar, pero el mercado empieza a cuestionar cuánto de esa fortaleza ya está incorporado en los precios después de una apreciación cercana al 2,5% del billete verde frente al euro durante el mes.

El dato ADP de 90.000 aporta una señal de resistencia del empleo privado, pero no resuelve por sí solo la discusión sobre las próximas decisiones de la Fed. La inflación europea, por su parte, mantiene abierto el debate sobre el BCE.

La atención, por tanto, se desplaza hacia el PCE, los rendimientos estadounidenses y el NFP del viernes. La reacción de EUR/USD alrededor de 1,1380 permitirá además determinar si el movimiento observado hoy representa una recuperación puntual o el comienzo de una fase de estabilización después de la fuerte caída registrada durante septiembre.