EUR/USD hoy: el euro rebota desde mínimos de 17 meses y mira a Francia

El euro intenta recuperar terreno tras el desplome

El euro avanzaba alrededor de 0,28% hasta US$1,1252 durante la jornada, después de tocar el lunes US$1,1160, su nivel más bajo desde mayo de 2025. El movimiento representa el primer alivio significativo después de cuatro semanas consecutivas de pérdidas.

El gráfico de cuatro horas muestra que el EUR/USD cotiza en torno a 1,12682, después de haber encontrado soporte cerca de 1,1160. El RSI(14) se ubica en 51,56, recuperándose desde niveles de debilidad y entrando nuevamente en una zona neutral.

La recuperación, sin embargo, todavía debe interpretarse como un rebote dentro de una estructura que continúa siendo vulnerable. El precio permanece por debajo de la media móvil descendente que domina el gráfico desde finales de septiembre.

Francia sigue siendo el principal problema del euro

El factor central detrás de la reciente debilidad del euro ha sido el deterioro de las expectativas sobre las finanzas públicas francesas.

La fuerte venta de bonos franceses durante la semana pasada llevó el diferencial entre la deuda francesa y alemana a niveles no vistos desde la crisis soberana europea de 2011. El temor del mercado está relacionado con la capacidad del Gobierno francés para controlar un déficit elevado y avanzar con el presupuesto en un contexto de fuerte fragmentación política.

La presión se trasladó directamente al EUR/USD porque una mayor prima de riesgo sobre la deuda francesa aumenta la percepción de fragmentación financiera dentro de la zona euro.

El Financial Times señaló que el rendimiento del bono francés a 10 años llegó a acercarse al 5%, mientras los inversores cuestionan la capacidad política para reducir el déficit y estabilizar la deuda pública.

En este contexto, la evolución de los mercados de deuda y las tasas de interés vuelve a ser fundamental para interpretar el comportamiento del euro.

Los bonos franceses ofrecen un respiro

El escenario mejoró parcialmente este martes.

El rendimiento del bono francés a 10 años cayó alrededor de 8 puntos básicos hasta 4,7824%, mientras las preocupaciones sobre el mercado de deuda disminuyeron. La caída del petróleo también ayudó, al reducir parte del temor a una nueva aceleración de la inflación y de las tasas de interés.

Además, Marine Le Pen anunció un programa de reducción del gasto más agresivo, con €140.000 millones de ahorro neto hasta 2032, frente a los €125.000 millones contemplados anteriormente. El anuncio contribuyó a aliviar temporalmente la presión sobre los bonos franceses.

El movimiento es importante porque muestra hasta qué punto el EUR/USD está reaccionando actualmente a los acontecimientos del mercado de deuda.

No obstante, una mejora puntual de los bonos no significa que el problema fiscal francés haya desaparecido. El mercado continuará evaluando la capacidad del Gobierno para aprobar medidas concretas y reducir el déficit.

España suma otro foco de incertidumbre

A la situación francesa se agrega ahora España.

El primer ministro Pedro Sánchez convocó elecciones anticipadas para el 29 de noviembre de 2026, después de las dificultades para avanzar con su agenda legislativa. La noticia añadió otro elemento de incertidumbre política dentro de la zona euro.

La diferencia respecto de Francia es relevante: España no enfrenta actualmente el mismo grado de presión fiscal. Reuters destaca que el déficit español se encuentra alrededor del 2%-2,5% del PIB y que los diferenciales de deuda permanecen relativamente controlados.

Sin embargo, desde la perspectiva cambiaria, la importancia está en la acumulación de riesgos políticos dentro de la unión monetaria.

Francia representa el problema fiscal y de deuda. España incorpora ahora incertidumbre electoral. Juntos aumentan la sensibilidad del euro a las noticias políticas europeas.

El dólar también pierde algo de fuerza

El rebote del EUR/USD no responde únicamente a factores europeos.

El índice dólar (DXY) retrocedió alrededor de 0,26% hasta 101,89, después de haber alcanzado aproximadamente 102,53 el lunes. La corrección del dólar permitió que varias monedas recuperaran parte del terreno perdido.

El comportamiento del dólar resulta particularmente relevante porque Estados Unidos también presenta una narrativa monetaria compleja.

El último informe laboral estadounidense fue más débil de lo esperado y redujo considerablemente las expectativas de una subida de tasas en octubre. Según CME FedWatch, la probabilidad de un aumento de al menos 25 puntos básicos este mes cayó hasta aproximadamente 22%, frente al 51% de una semana atrás. Para diciembre, sin embargo, el mercado todavía asigna una probabilidad cercana al 86% a una nueva subida.

Por eso, la caída del dólar puede ser relevante para el rebote del EUR/USD, pero todavía no constituye un cambio completo de la narrativa monetaria estadounidense.

La inflación europea complica al BCE

La situación del euro se vuelve todavía más compleja cuando se incorpora la inflación.

Los datos publicados a finales de septiembre mostraron una aceleración importante de los precios en las principales economías de la zona euro. Francia registró una inflación de 3,4% interanual, Alemania 3,3%, Italia 4,1% y España 5,0%. La inflación subyacente se mantuvo en 2,4%.

El problema para el BCE es que una parte importante de la aceleración procede de la energía.

Si los precios del petróleo permanecen elevados, el banco central puede enfrentarse a una inflación superior al objetivo del 2% precisamente cuando el crecimiento y las condiciones fiscales europeas requieren cautela.

El análisis reciente de petróleo, inflación y tasas resulta especialmente relevante para entender esta conexión: una caída del petróleo reduce presión sobre la inflación europea, mientras una nueva escalada tendría el efecto contrario.

El EUR/USD encuentra soporte, pero todavía no confirma un cambio de tendencia

Desde el punto de vista técnico, el rebote es visible pero todavía limitado.

El EUR/USD cotiza en 1,12682, mientras la estructura de cuatro horas muestra una recuperación desde la zona de 1,1160.

El RSI de 51,56 confirma que la presión vendedora extrema se ha reducido, pero todavía no existe una señal clara de tendencia alcista.

La primera referencia relevante aparece alrededor de 1,13, zona cercana a la media móvil descendente. Una recuperación sostenida por encima de esa región permitiría fortalecer la hipótesis de una corrección más amplia.

En sentido contrario, la zona de 1,1160 constituye el soporte fundamental del movimiento reciente. Una nueva ruptura de ese nivel volvería a poner en primer plano el escenario de depreciación del euro.

Más que el indicador técnico aislado, la clave será si el rebote coincide con una nueva reducción de los rendimientos franceses y con una estabilización del diferencial entre la deuda francesa y alemana.

Lectura de mercado

El comportamiento actual del EUR/USD refleja una combinación de factores que van más allá del tradicional diferencial entre la Fed y el BCE.

Durante buena parte del año, el mercado cambiario estuvo dominado por las expectativas sobre las tasas estadounidenses. Ahora, el riesgo fiscal europeo ha adquirido un peso mucho mayor.

El euro necesita demostrar que puede recuperar terreno sin depender exclusivamente de una debilidad temporal del dólar. Para ello, los inversores deberán observar si Francia consigue estabilizar sus mercados de deuda y si la incertidumbre política española permanece contenida.

Al mismo tiempo, la evolución del petróleo será decisiva. Una nueva caída de la energía favorecería al euro indirectamente al reducir las expectativas inflacionarias y aliviar la presión sobre los bonos europeos. Una nueva subida tendría el efecto contrario y podría volver a presionar al BCE.

El mercado, por tanto, está descontando actualmente un escenario en el que la crisis fiscal europea puede contenerse, pero todavía no ha eliminado la prima de riesgo asociada a Francia.

Conclusión FyM

El rebote del EUR/USD hasta 1,12682 ofrece un alivio después de los mínimos de 17 meses, pero todavía no representa una ruptura del escenario bajista que dominó las últimas semanas.

La clave estará en los bonos europeos. Si la caída de los rendimientos franceses se consolida y el diferencial con Alemania continúa reduciéndose, el euro podría recuperar parte del terreno perdido. Si, en cambio, vuelve la presión sobre la deuda francesa, el mercado podría retomar rápidamente la búsqueda de dólares como activo relativamente más defensivo.

En las próximas sesiones habrá que seguir especialmente tres variables: la deuda francesa, el petróleo y las expectativas de tasas de la Fed y el BCE. A ellas se suma el calendario político español y los nuevos datos de inflación y actividad.

Para los operadores, la zona de 1,1160 seguirá siendo la referencia crítica por debajo, mientras que la recuperación de 1,13 sería necesaria para comenzar a hablar de una mejora técnica más convincente. El próximo movimiento del EUR/USD dependerá menos de un único dato y cada vez más de la interacción entre riesgo fiscal europeo, energía y política monetaria.