Mercados en modo espera: empleo e inflación marcarán el rumbo de junio

Tras varias semanas dominadas por las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y la evolución de la inflación global, los inversores centrarán ahora su atención en una combinación clave: actividad económica, empleo e inflación.

El foco principal estará nuevamente en Estados Unidos, donde una batería de indicadores permitirá evaluar si la economía mantiene un crecimiento sólido o si comienzan a aparecer señales más claras de desaceleración. Al mismo tiempo, Europa publicará los datos preliminares de inflación de mayo y contará con nuevas declaraciones de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, en un momento en que los mercados continúan evaluando el ritmo de futuros recortes de tasas.

Según análisis recientes publicados por Reuters, los operadores siguen observando con atención cualquier señal que confirme una moderación gradual de la economía estadounidense, ya que ello podría reforzar las expectativas de flexibilización monetaria durante el segundo semestre de 2026. Por su parte, diversos analistas consultados por Reuters y Bloomberg consideran que la evolución del mercado laboral seguirá siendo el factor más importante para la Fed en las próximas reuniones.

Actividad manufacturera y servicios: el primer termómetro de junio

La semana comenzará el lunes con la publicación de los índices PMI manufactureros de Alemania y Estados Unidos correspondientes a mayo.

En Alemania, el mercado espera un PMI manufacturero de 49,9 puntos, por debajo de los 51,4 puntos anteriores. Un resultado por debajo de 50 volvería a situar al sector industrial alemán en zona de contracción, algo que podría generar presión sobre el euro si se confirma una desaceleración más profunda de la actividad europea.

En Estados Unidos, el PMI manufacturero se proyecta en 55,3 puntos, por encima de los 54,5 puntos previos, mientras que el índice manufacturero ISM podría ubicarse en 53,3 puntos frente a los 52,7 puntos anteriores. Ambos indicadores serán observados de cerca para determinar si la industria estadounidense mantiene el impulso mostrado durante las últimas semanas.

El miércoles será el turno de los servicios, sector que representa aproximadamente el 70% de la economía estadounidense. Las previsiones apuntan a un PMI de servicios de 50,9 puntos, sin cambios respecto al dato anterior, mientras que el ISM no manufacturero podría subir ligeramente hasta 53,7 puntos desde los 53,6 puntos previos.

Inflación europea bajo la lupa

El martes se conocerá la estimación preliminar del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de la zona euro correspondiente a mayo.

El consenso del mercado espera una inflación anual de 3,2%, ligeramente por encima del 3,0% registrado anteriormente. Aunque el aumento sería moderado, cualquier sorpresa alcista podría influir en las expectativas sobre la velocidad con la que el BCE continuará reduciendo las tasas de interés durante los próximos meses.

La publicación será especialmente relevante para el comportamiento del euro frente al dólar, especialmente si los datos muestran una divergencia cada vez mayor entre la evolución de la inflación europea y la estadounidense.

Mercado laboral estadounidense: la gran prueba para la Fed

La atención principal de los mercados estará concentrada en los indicadores laborales de Estados Unidos.

El martes se publicará la encuesta JOLTS de ofertas de empleo correspondiente a abril. El consenso espera 6,860 millones de vacantes frente a los 6,887 millones anteriores. Aunque se trata de una reducción moderada, el dato sigue siendo una referencia importante sobre la fortaleza de la demanda laboral.

El miércoles llegará el informe ADP de empleo privado. Las previsiones apuntan a la creación de 118.000 nuevos puestos de trabajo durante mayo, frente a los 105.000 empleos registrados el mes anterior. Un resultado superior a lo esperado reforzaría la percepción de que el mercado laboral continúa sólido, mientras que una cifra más débil podría aumentar las apuestas a futuros recortes de tasas.

El jueves se conocerán las nuevas solicitudes semanales de subsidio por desempleo, que podrían ubicarse en 211.000 solicitudes, ligeramente por debajo de las 215.000 anteriores.

Finalmente, el viernes llegará el dato más importante de toda la semana: el informe oficial de empleo de Estados Unidos (Non-Farm Payrolls).

El mercado proyecta la creación de 95.000 empleos no agrícolas durante mayo, frente a los 115.000 puestos generados en abril. La tasa de desempleo se mantendría estable en 4,3%, mientras que los ingresos medios por hora podrían aumentar 0,3% mensual, por encima del 0,2% previo.

La combinación entre empleo, salarios e inflación salarial será determinante para las expectativas de tasas de interés. Un crecimiento salarial más fuerte podría mantener vivas las preocupaciones inflacionarias, mientras que un mercado laboral más débil favorecería un escenario de recortes monetarios.

Petróleo y bancos centrales también estarán en el radar

El miércoles también se publicarán los inventarios semanales de petróleo de la Administración de Información Energética (EIA). El consenso espera una variación de -2,900 millones de barriles, tras la caída de -3,327 millones registrada anteriormente.

Además, el jueves los mercados seguirán atentamente las declaraciones de Christine Lagarde. Cualquier referencia a la inflación, crecimiento económico o futuros movimientos de tasas podría generar volatilidad en los mercados europeos.

Una semana decisiva para las expectativas de junio

La primera semana de junio reúne prácticamente todos los elementos que los mercados buscan para redefinir expectativas: actividad económica, inflación, empleo y política monetaria. La atención estará especialmente concentrada en Estados Unidos, donde los datos laborales podrían determinar si la narrativa dominante continúa siendo la de una economía resistente o si comienza a consolidarse un escenario de desaceleración más evidente.

Para los traders, la volatilidad podría incrementarse significativamente entre el miércoles y el viernes, especialmente en activos sensibles a las expectativas de tasas como el dólar estadounidense, el oro, los bonos del Tesoro y los principales índices bursátiles. Con las decisiones de los bancos centrales todavía en el centro de la escena, cada dato publicado durante esta semana tendrá el potencial de alterar las expectativas para el resto de junio y el inicio del verano boreal.