Los PMI marcan el pulso de la economía: Europa sorprende al alza mientras Estados Unidos muestra señales de moderación

Los índices PMI preliminares de julio concentraron la atención de los mercados, al tratarse de uno de los indicadores más seguidos para anticipar la evolución del crecimiento económico y, por extensión, las próximas decisiones de política monetaria. A ellos se sumaron cifras del sector inmobiliario estadounidense y datos de consumo e industria en Reino Unido, configurando una sesión de elevada relevancia para los operadores.

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La sorpresa positiva llegó desde la eurozona, especialmente desde Alemania. El PMI manufacturero alemán ascendió hasta 52,2, superando ampliamente tanto el consenso (50,4) como el registro previo (50,3), consolidándose en zona de expansión. El dato refuerza la percepción de que la industria alemana comienza a recuperar dinamismo tras varios trimestres de debilidad.

En contraste, el PMI de servicios de Alemania se situó en 49,6, ligeramente por encima del 49,0 esperado, aunque todavía por debajo del umbral de 50 puntos que separa expansión de contracción.

En el conjunto de la eurozona, la evolución también fue favorable. El PMI manufacturero avanzó hasta 52,0, frente al 51,5 previsto y el 51,4 anterior, mientras que el PMI de servicios alcanzó 51,6, superando las expectativas (49,8) y mejorando respecto al 49,4 del mes previo. Como resultado, el PMI compuesto S&P Global subió hasta 51,9, claramente por encima del 50,3 esperado.

Francia presentó un panorama más mixto. El PMI manufacturero alcanzó 50,0, ligeramente por debajo del 51,0 esperado, mientras que el PMI de servicios mejoró hasta 49,8, frente al 47,5 previsto, aunque continúa reflejando una actividad todavía débil.

Reino Unido volvió a destacar por la fortaleza del consumo. Las ventas minoristas anuales crecieron 4,2%, superando ampliamente el 2,3% esperado, mientras que las ventas subyacentes aumentaron 5,4%, frente al 3,2% previsto. En términos mensuales, las ventas minoristas avanzaron 1,0%, muy por encima de la caída del 0,3% estimada por el mercado.

Los indicadores PMI británicos también sorprendieron positivamente. El PMI de servicios alcanzó 51,8, mientras que el PMI compuesto se situó en 52,1, ambos por encima de las previsiones y confirmando que la economía británica mantiene un crecimiento moderado.

En Estados Unidos, el panorama fue más equilibrado. El PMI manufacturero preliminar descendió hasta 53,8, ligeramente por debajo del 54,4 esperado, mientras que el PMI de servicios sorprendió positivamente al subir hasta 53,6, frente al 51,3 previsto. El PMI compuesto alcanzó 53,6, mejorando respecto al 51,9 anterior y reflejando que la economía continúa expandiéndose, aunque con una composición diferente entre industria y servicios.

El sector inmobiliario estadounidense también aportó señales de resiliencia. Las ventas de viviendas nuevas alcanzaron 628.000 unidades, superando las 609.000 esperadas, mientras que el crecimiento mensual fue del 1,6%, revirtiendo parcialmente la caída del 4,3% registrada anteriormente.

En Canadá, los datos mostraron un comportamiento dispar. El Índice de Precios de Materias Primas cayó 6,9% mensual, una contracción muy superior a la esperada (-1,5%), mientras que los precios de productos industriales descendieron 0,1%, en línea con un entorno de menor presión sobre los costes de producción. En contraste, las ventas mayoristas crecieron 2,7%, recuperándose tras el estancamiento del mes anterior.

LECTURA DE MERCADO

La lectura general de la jornada es moderadamente positiva para la economía global. Los indicadores europeos sugieren que la actividad manufacturera comienza a estabilizarse y que el sector servicios mantiene un crecimiento suficiente para sostener la expansión económica.

En Estados Unidos, el mercado interpreta que la desaceleración del sector manufacturero continúa siendo gradual y está siendo compensada por un sector servicios todavía sólido y por un mercado inmobiliario que mantiene capacidad de resistencia pese al entorno de tipos de interés elevados.

Para los bancos centrales, especialmente la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, estos datos no alteran de forma significativa el escenario de corto plazo, pero sí reducen el riesgo de un deterioro brusco de la actividad. Los PMI seguirán siendo uno de los principales indicadores para calibrar la velocidad de futuras decisiones de política monetaria.

CONCLUSIÓN FYM

La jornada dejó un mensaje relativamente constructivo para los mercados. Europa mostró señales de recuperación más sólidas de las previstas, impulsadas principalmente por la mejora de la actividad manufacturera alemana y del conjunto de la eurozona, mientras que Estados Unidos continúa ofreciendo una economía que desacelera de forma ordenada, sin evidencias claras de un deterioro significativo.

Durante las próximas sesiones, la atención continuará centrada en los próximos indicadores de inflación, empleo y crecimiento, así como en las declaraciones de los principales bancos centrales. Si los PMI continúan consolidando la mejora observada este mes, el mercado podría reforzar la idea de un escenario de crecimiento moderado con menor presión inflacionaria, una combinación que seguiría siendo favorable para el apetito por el riesgo, siempre que el contexto geopolítico no introduzca nuevos focos de volatilidad.