Comienza la fase de selección: el dólar resiste, las bolsas avanzan y las materias primas corrigen excesos

Mientras las bolsas internacionales continuaron avanzando y la volatilidad permaneció contenida, las materias primas energéticas registraron importantes correcciones, los metales preciosos perdieron impulso y las criptomonedas entraron en una fase de consolidación. Paralelamente, el dólar estadounidense logró mantener una posición relativamente sólida frente a la mayoría de las principales divisas, apoyado por la resiliencia de la economía norteamericana y unas expectativas de política monetaria que siguen siendo prudentes.

La idea central que deja esta semana es clara: el mercado parece estar abandonando la narrativa de compras indiscriminadas para entrar en una etapa donde la selección de activos vuelve a ser determinante. Ya no todos los sectores avanzan al mismo ritmo y las diferencias de comportamiento comienzan a ampliarse entre regiones, clases de activos y sectores económicos.

Energía: el petróleo corrige, pero la tendencia estructural sigue intacta

El movimiento más relevante de la semana dentro del universo de materias primas se produjo en el sector energético. El Petróleo crudo WTI cerró en 96,60 USD por barril, registrando una caída semanal de -7,21%, mientras que el Petróleo Brent finalizó en 103,54 USD por barril con un descenso de -4,54%.

La magnitud de las correcciones puede parecer significativa, pero resulta importante contextualizarlas. Tanto el WTI como el Brent acumulan ganancias anuales de 70,36% y 71,41% respectivamente, lo que sugiere que el mercado está realizando una toma de beneficios dentro de una tendencia alcista todavía vigente.

Los derivados energéticos acompañaron el movimiento correctivo. La Gasolina RBOB cayó -6,54% hasta 3,4539 USD por galón y el Gasoil Londres retrocedió -5,93% hasta 1.135,25 USD por tonelada. Por su parte, el Gas natural cerró en 2,907 USD por MMBtu con una baja semanal de -0,95%, mientras que el Dutch TTF Natural Gas terminó en 48,683 EUR por MWh tras caer -4,06%.

La lectura del mercado parece apuntar a una reducción temporal de la prima de riesgo energética más que a un deterioro de la demanda global. Por el momento, los inversores continúan viendo estas caídas como una normalización después de meses de fuertes avances.

Metales: el oro pierde protagonismo mientras el cobre vuelve a liderar

El comportamiento de los metales dejó una señal relevante sobre el sentimiento de mercado. Los activos tradicionalmente asociados al refugio cedieron terreno, mientras que los vinculados al crecimiento económico mantuvieron una trayectoria positiva.

El Oro cerró la semana en 4.523,20 USD por onza, con una caída de -1,12%, mientras que la Plata perdió -2,17% hasta 76,199 USD por onza.

En contraste, el Cobre (COMEX) avanzó 0,97% hasta 6,3790 USD por libra y el Cobre (LME) ganó 0,78% hasta 13.669 USD por tonelada. También destacaron las subidas del Aluminio, que cerró en 3.650,90 USD por tonelada con una ganancia semanal de 2,39%, y del Níquel, que avanzó 2,26% hasta 18.878,88 USD por tonelada.

Esta divergencia entre metales preciosos e industriales suele interpretarse como una señal de confianza moderada en la actividad económica futura. El mercado parece estar reduciendo posiciones defensivas y aumentando exposición a activos vinculados al crecimiento productivo.

Forex: el dólar mantiene el control pese a la mejora del apetito por riesgo

El mercado cambiario continuó mostrando fortaleza relativa del dólar estadounidense. El EUR/USD cerró en 1,1604 dólares con una caída semanal de -0,22%, mientras que el USD/CAD avanzó 0,49% hasta 1,3824.

La libra esterlina fue una de las monedas con mejor desempeño relativo. El GBP/USD finalizó en 1,3433 dólares y logró una ganancia semanal de 0,85%, mostrando una mayor resistencia frente al dólar que otras divisas desarrolladas.

El USD/JPY cerró en 159,22 yenes con una subida semanal de 0,22%, manteniéndose cerca de niveles históricamente elevados para la moneda estadounidense. El comportamiento del yen continúa condicionado por las diferencias de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos.

Por su parte, el AUD/USD terminó en 0,7133 dólares con una caída semanal de -0,29%, mientras que el NZD/USD cerró en 0,5852 dólares y avanzó ligeramente un 0,24%.

La lectura general sigue favoreciendo al dólar. Aunque el mercado mantiene un apetito razonable por el riesgo, los inversores continúan valorando la fortaleza relativa de la economía estadounidense y la prudencia de la Reserva Federal.

Renta variable: las bolsas mantienen el impulso mientras cae la volatilidad

La renta variable volvió a ofrecer uno de los desempeños más sólidos de la semana. En Estados Unidos, el Dow Jones avanzó 2,15%, el S&P 500 ganó 1,04% y el Nasdaq sumó 0,85%, consolidando las tendencias alcistas observadas durante gran parte del año.

Especialmente relevante fue el comportamiento del Russell 2000, que avanzó 2,32% y acumula una ganancia anual de 15,16%, señal de que el apetito por riesgo está comenzando a extenderse hacia compañías de menor capitalización.

Europa también mostró fortaleza. El DAX alemán avanzó 3,98%, el Euro Stoxx 50 ganó 3,34% y el FTSE 100 británico subió 2,65%.

En Asia destacó el excelente desempeño del KOSPI surcoreano, que avanzó 4,73% semanal y acumula una impresionante rentabilidad anual de 86,22%. El Nikkei 225 japonés ganó 3,14% y el Taiwan Weighted mantuvo su sólido comportamiento con una rentabilidad anual superior al 42%.

Un dato especialmente relevante fue la caída del S&P 500 VIX, que retrocedió -9,93% durante la semana. La disminución de la volatilidad refleja un mercado que continúa cómodo con el escenario actual y mantiene una percepción relativamente favorable del riesgo.

Cripto: consolidación después del rally

El mercado de criptomonedas mostró una dinámica distinta a la observada en las bolsas. Bitcoin cerró en 74.954 USD con una caída semanal de -3,93%, mientras que Ethereum finalizó en 2.041,80 USD y perdió -6,25%.

Las altcoins acompañaron el movimiento correctivo. XRP cayó -5,58% hasta 1,3334 USD, Cardano retrocedió -5,85% hasta 0,2405 USD y Dogecoin perdió -7,78% hasta 0,100181 USD.

No obstante, algunas excepciones destacaron dentro del sector. Hyperliquid avanzó 35,53% hasta 55,6166 USD y Zcash ganó 17,49% hasta 583,06 USD, evidenciando que los flujos especulativos siguen presentes aunque de forma mucho más selectiva.

La consolidación observada parece responder principalmente a toma de beneficios después de las fuertes subidas previas, más que a un deterioro estructural del mercado cripto.

Contexto macro y geopolítico

La semana continuó dominada por las expectativas sobre las futuras decisiones de política monetaria de la Reserva Federal y otros bancos centrales. La moderación gradual de la inflación y la resiliencia del crecimiento económico mantienen un delicado equilibrio entre optimismo y cautela.

En el plano geopolítico, la ausencia de nuevas escaladas relevantes permitió una reducción parcial de las primas de riesgo, especialmente visible en el comportamiento reciente de la energía. Al mismo tiempo, la estabilidad macroeconómica global favoreció la continuidad de los flujos hacia activos de riesgo como acciones y sectores tecnológicos.

Conclusión FyM

Lo más importante que deja esta semana no es el comportamiento aislado de un activo concreto, sino el cambio de dinámica que comienza a percibirse entre mercados. Las bolsas siguen avanzando, pero ya no todas las materias primas acompañan. El dólar mantiene fortaleza, pero las divisas no reaccionan de forma uniforme. Las criptomonedas consolidan mientras los metales industriales continúan mostrando resiliencia.

En otras palabras, el mercado parece estar dejando atrás la etapa de movimientos generalizados para entrar en una fase donde los fundamentales específicos vuelven a importar más que la liquidez global por sí sola.

Para los traders, la próxima semana será especialmente importante observar si la corrección en energía y metales preciosos se profundiza o si aparecen compradores en niveles clave. También será relevante vigilar la capacidad de los índices bursátiles para sostener máximos recientes sin el apoyo de todos los sectores cíclicos.

La principal señal a monitorear es una posible ampliación de las divergencias entre activos. Cuando algunos mercados continúan marcando máximos mientras otros comienzan a perder impulso, suele ser el indicio de que el mercado está entrando en una nueva fase de selección, donde la gestión del riesgo y la calidad de las oportunidades vuelven a ser tan importantes como la dirección general de la tendencia.