La inflación en EE. UU. sorprende a la baja y el euro se dispara tras reforzarse las expectativas de recortes de la Fed
— Equipo Editorial
La publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos correspondiente a junio provocó una fuerte reacción en los mercados financieros este martes, después de mostrar una desaceleración mayor a la esperada tanto en la inflación general como en la subyacente. Los datos reforzaron la percepción de que las presiones inflacionarias continúan moderándose, aumentando las expectativas de que la Reserva Federal pueda adoptar una postura monetaria menos restrictiva en los próximos meses.
La reacción fue inmediata en el mercado de divisas. El EUR/USD registró un fuerte movimiento alcista y alcanzó la zona de 1,1450, impulsado por una rápida depreciación del dólar estadounidense. El gráfico de cinco minutos evidencia una ruptura vertical tras la publicación del dato, con una amplia vela alcista acompañada por un incremento del volumen y un RSI que superó los 70 puntos, reflejando un fuerte impulso comprador en el corto plazo.
La inflación vuelve a moderarse por encima de lo esperado
El informe mostró que el IPC mensual cayó 0,4% en junio, una cifra considerablemente inferior a la previsión del mercado, que esperaba una reducción de 0,1%, y muy por debajo del incremento de 0,5% registrado el mes anterior.
La inflación subyacente mensual, que excluye los componentes más volátiles como alimentos y energía, permaneció estable en 0,0%, también sorprendiendo favorablemente frente al consenso de 0,2%.
En términos interanuales, el IPC general descendió hasta 3,5%, frente al 3,8% esperado y el 4,2% observado anteriormente. Por su parte, el IPC subyacente anual retrocedió hasta 2,6%, desde el 2,9% previo, situándose igualmente por debajo de la previsión de 2,8%.
El conjunto de los datos apunta a una desaceleración más rápida de las presiones inflacionarias, un aspecto que la Reserva Federal ha señalado repetidamente como condición necesaria antes de comenzar un ciclo de flexibilización monetaria.
El dólar retrocede con fuerza tras el dato
La respuesta del mercado fue prácticamente instantánea. El dólar perdió terreno frente a las principales divisas internacionales, mientras los operadores incrementaban las probabilidades implícitas de futuros recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
El comportamiento del EUR/USD refleja claramente este cambio de expectativas. Antes de la publicación, el par cotizaba cerca de 1,1405, pero tras conocerse el informe inflacionario registró una fuerte aceleración alcista que lo llevó hasta 1,1450, consolidando posteriormente parte del movimiento alrededor de 1,1448.
Desde el punto de vista técnico, el rompimiento se produjo con elevada volatilidad y permitió al euro superar resistencias intradía relevantes. Aunque el RSI se mantiene en zona de sobrecompra en el muy corto plazo, la estructura técnica continúa favoreciendo al euro mientras el mercado siga ajustando las expectativas sobre la política monetaria estadounidense.
La Fed vuelve al centro de la atención
El dato de inflación modifica nuevamente el equilibrio de expectativas para la política monetaria. Tanto Reuters como Bloomberg han señalado en los últimos meses que la Reserva Federal mantiene una estrategia claramente dependiente de los datos (data dependent), por lo que una moderación consistente de la inflación aumenta el margen para considerar futuras reducciones en la tasa de referencia.
Si bien las decisiones de la Fed continuarán dependiendo también de la evolución del mercado laboral y del crecimiento económico, un informe de inflación significativamente inferior al consenso suele ser interpretado como un factor claramente negativo para el dólar y favorable para los activos de riesgo.
Además del mercado cambiario, este tipo de datos suele beneficiar a la renta variable, especialmente al sector tecnológico, y contribuir a una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, al reducir las expectativas de tasas elevadas durante un período prolongado.
Lectura de mercado
La reacción observada tras el IPC demuestra que los inversores consideran que el proceso de desinflación mantiene una trayectoria sólida. El mercado comienza a descontar un escenario en el que la Reserva Federal dispondría de mayor margen para iniciar o acelerar un ciclo de flexibilización monetaria si los próximos indicadores económicos confirman esta tendencia.
Sin embargo, los operadores también son conscientes de que un único informe no modifica por sí solo la estrategia del banco central. En las próximas semanas, los mercados seguirán evaluando nuevos datos de empleo, consumo y actividad económica antes de consolidar una visión definitiva sobre el calendario de futuras decisiones de la Fed.
Conclusión FyM
La publicación del IPC de junio representa uno de los acontecimientos macroeconómicos más relevantes de las últimas semanas. La desaceleración simultánea de la inflación general y de la inflación subyacente fortaleció las expectativas de una Reserva Federal menos restrictiva, debilitando al dólar e impulsando al euro inmediatamente después de conocerse los datos.
Durante las próximas sesiones, la atención del mercado estará centrada en las declaraciones de los miembros de la Reserva Federal y en los próximos indicadores de actividad económica. Si la moderación inflacionaria continúa confirmándose, el mercado podría consolidar la expectativa de un ciclo de recortes de tasas, un escenario que seguiría favoreciendo al euro, a la renta variable y al conjunto de los activos de riesgo.