La economía de EE.UU. sorprende con datos sólidos y refuerza las dudas sobre un recorte inminente de tasas

La combinación de cifras mejores de lo previsto volvió a modificar las expectativas de los inversores sobre la política monetaria de la Reserva Federal. Si bien algunos indicadores mostraron cierta moderación, el conjunto de la información respalda la idea de que la economía estadounidense aún no presenta señales suficientes de enfriamiento como para justificar una rápida flexibilización monetaria.

Datos son

El sector inmobiliario volvió a ser uno de los principales protagonistas de la jornada. Los inicios de viviendas alcanzaron una tasa anualizada de 1,427 millones, superando ampliamente la previsión del mercado de 1,310 millones, mientras que el crecimiento mensual de este indicador se disparó un 19,0%, recuperándose con fuerza tras la contracción del 15,2% registrada el mes anterior.

Los permisos de construcción, considerados un indicador adelantado de la actividad inmobiliaria, se situaron en 1,367 millones, ligeramente por debajo de la expectativa de 1,400 millones y del registro previo de 1,410 millones, aunque el fuerte repunte en los inicios de viviendas sugiere que el sector mantiene una demanda subyacente sólida.

En el frente industrial, la información mostró un panorama mixto. La producción industrial anual creció 1,14%, aunque por debajo del 1,58% observado anteriormente, mientras que la variación mensual fue de apenas 0,1%, inferior al consenso de 0,2%, reflejando una desaceleración moderada de la actividad manufacturera sin evidenciar un deterioro significativo.

Los datos relacionados con el comercio exterior también ofrecieron señales contrapuestas. Los precios de exportación descendieron 0,6% mensual, una caída mayor a la esperada (-0,4%), mientras que los precios de importación aumentaron 0,3%, superando ampliamente la previsión de una caída del 0,7%.

Esta combinación sugiere que persisten ciertas presiones en los costos de los bienes importados, un elemento que continúa siendo observado de cerca por la Reserva Federal en su evaluación de la inflación.

Uno de los datos que más llamó la atención fue la mejora en la confianza de los consumidores. El índice de la Universidad de Michigan subió hasta 54,4 puntos, claramente por encima de la previsión de 51,0 y del dato anterior de 49,5. Paralelamente, las expectativas del consumidor avanzaron hasta 54,0, superando el consenso de 51,7, mientras que las expectativas de inflación a un año descendieron hasta 4,2% desde 4,6%, una señal positiva para la Fed al mostrar una moderación en las presiones inflacionarias percibidas por los hogares. Las expectativas de inflación a cinco años permanecieron estables en 3,3%.

La reacción inicial del mercado fue moderada pero positiva para el dólar. El EUR/USD mostró un incremento de la volatilidad inmediatamente después de la publicación de los datos, negociándose en torno a 1,1434, aunque posteriormente redujo parte del movimiento inicial conforme los operadores procesaban el conjunto de indicadores. El comportamiento refleja un mercado dividido entre la fortaleza de la economía estadounidense y la moderación observada en algunas variables vinculadas a la inflación.

Lectura de mercado

El mensaje que deja esta batería de datos es que la economía estadounidense continúa mostrando una capacidad de resistencia mayor a la prevista meses atrás. La fortaleza del mercado inmobiliario y la mejora en la confianza del consumidor compensan parcialmente la desaceleración observada en algunos indicadores industriales, reforzando la percepción de que Estados Unidos mantiene un crecimiento relativamente sólido.

Al mismo tiempo, la reducción de las expectativas de inflación constituye un elemento favorable para la Reserva Federal, ya que podría permitir mantener una postura paciente sin necesidad de endurecer nuevamente la política monetaria. Sin embargo, la combinación de crecimiento firme y consumo resiliente también reduce la urgencia de comenzar un ciclo agresivo de recortes de tasas, escenario que actualmente empieza a descontar el mercado.

Conclusión FyM

La publicación de los indicadores confirmó que la economía estadounidense continúa navegando con mayor fortaleza de la esperada, manteniendo abierto el debate sobre el momento en que la Reserva Federal iniciará una flexibilización monetaria más consistente.

Los datos no modifican completamente el escenario de futuros recortes de tasas, pero sí respaldan la posibilidad de que el banco central actúe con mayor cautela.

Durante las próximas sesiones, la atención de los inversores se concentrará en los próximos indicadores de inflación, empleo y actividad económica, así como en las declaraciones de los miembros de la Reserva Federal. Si la fortaleza macroeconómica continúa predominando y las expectativas de inflación siguen moderándose, el mercado podría consolidar la expectativa de un aterrizaje suave de la economía estadounidense, con implicancias relevantes para el dólar, los bonos y los principales activos de riesgo.