Inflación en EE.UU. se modera en enero: IPC mensual por debajo de lo previsto y alivio parcial para la FED

Según la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics, BLS), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) mensual avanzó 0,2%, por debajo del 0,3% esperado y también inferior al 0,3% registrado en diciembre.

En términos interanuales, el IPC general se ubicó en 2,4%, desacelerando frente al 2,7% previo y quedando levemente por debajo del 2,5% proyectado por el mercado. El dato refuerza la narrativa de una inflación que continúa moderándose gradualmente, aunque todavía por encima del objetivo estructural de la Reserva Federal.

Inflación subyacente: estabilidad, pero sin nuevas caídas

La inflación subyacente -que excluye alimentos y energía- mostró un comportamiento más estable. El IPC subyacente mensual se ubicó en 0,3%, en línea con las previsiones y por encima del 0,2% anterior.

En la medición anual, el IPC subyacente se mantuvo en 2,5%, igualando el consenso y desacelerando levemente desde el 2,6% previo.

Este punto es clave: mientras la inflación general muestra mayor enfriamiento, la componente subyacente aún evidencia cierta rigidez, algo que la Fed observa con especial atención al evaluar la trayectoria futura de tasas.

Otros componentes relevantes

El informe del BLS también mostró que:

· El IPC no desestacionalizado se ubicó en 325,25, levemente por debajo de la previsión (325,41) y por encima del nivel anterior (324,05).

· Los ingresos reales de los trabajadores aumentaron 0,5% mensual, tras haber caído -0,5% el mes previo, lo que implica una mejora en el poder adquisitivo en términos reales.

Este último punto introduce una variable interesante: si los ingresos reales comienzan a recuperarse de manera sostenida, podrían sostener el consumo y moderar el ritmo de desaceleración económica.

Implicancias para mercados

El dato general inferior al esperado tiende a ser interpretado como ligeramente dovish, ya que reduce presión inmediata sobre la Reserva Federal. Sin embargo, la persistencia del componente subyacente en 0,3% mensual mantiene viva la discusión sobre la velocidad de futuros recortes de tasas.

Para el mercado:

· El dólar podría experimentar volatilidad intradía, dependiendo de cómo se ajusten las probabilidades implícitas de recorte.

· Los rendimientos del Tesoro podrían relajarse si el mercado privilegia la desaceleración anual.

· Los índices accionarios tienden a reaccionar positivamente ante señales de menor presión inflacionaria.

Qué mirar ahora

Con el NFP sólido publicado días atrás y ahora una inflación general moderándose, el mercado enfrenta una combinación mixta: crecimiento laboral firme pero presión inflacionaria en descenso.

En Forex y Mercados seguiremos atentos a:

· La evolución del IPC subyacente en febrero.

· Declaraciones de miembros de la Fed.

· Ajustes en las probabilidades de recorte implícitas en los futuros de Fed Funds.

La inflación de enero no cambia drásticamente el escenario, pero sí inclina la balanza hacia una narrativa de desaceleración ordenada, donde la política monetaria deberá calibrarse con precisión.