Aunque los movimientos diarios fueron moderados en la mayoría de los cruces, el balance semanal mostró una divergencia cada vez más marcada entre las economías que mantienen perspectivas de crecimiento relativamente sólidas y aquellas cuyos bancos centrales enfrentan mayores presiones para continuar relajando su política monetaria. Este escenario volvió a colocar al diferencial de tasas de interés como el principal motor del mercado Forex.

Semana en perspectiva

Durante la semana, los inversores evaluaron una nueva batería de indicadores macroeconómicos que reforzaron la percepción de que la economía estadounidense continúa mostrando una capacidad de resistencia superior a la esperada meses atrás. Ese escenario llevó al mercado a moderar las expectativas sobre la velocidad con la que la Reserva Federal podría continuar reduciendo las tasas de interés durante el segundo semestre.

En paralelo, varios bancos centrales mantuvieron un discurso prudente respecto a la inflación. La persistencia de presiones sobre los precios, especialmente en el componente de servicios, continúa limitando el margen para aplicar políticas monetarias significativamente más expansivas.

En Europa, la atención permaneció centrada en la evolución del crecimiento económico y en las perspectivas para el Banco Central Europeo, mientras que en Japón los operadores continuaron monitoreando cualquier señal sobre una eventual normalización adicional de la política monetaria del Banco de Japón, aunque sin novedades suficientemente contundentes para modificar la tendencia del yen.

El contexto geopolítico también siguió aportando volatilidad. Si bien las tensiones internacionales disminuyeron respecto de los máximos observados semanas atrás, los flujos hacia activos defensivos continuaron favoreciendo parcialmente al dólar estadounidense.

Comportamiento del mercado de divisas

El desempeño semanal mostró un fortalecimiento relativamente generalizado del dólar frente a las principales monedas desarrolladas.

El EUR/USD retrocedió un 0,74% en la semana y acumula una caída mensual cercana al 2,30%, reflejando una mayor fortaleza relativa de la moneda estadounidense.

El GBP/USD también cedió 0,23% durante la semana y registra un descenso mensual de 1,80%, mientras que el AUD/USD perdió 1,63%, siendo una de las monedas con peor comportamiento entre las principales economías desarrolladas. Su caída mensual alcanza el 3,70%.

La presión fue todavía mayor sobre el NZD/USD, que cayó 1,76% en la semana y acumula un retroceso de 4,99% en junio, convirtiéndose en una de las divisas más débiles del G10 durante el período.

En contraste, el yen japonés logró una recuperación moderada frente al dólar. El USD/JPY avanzó apenas 0,28% en la semana, muy por debajo del movimiento observado en otros cruces, mientras que el EUR/JPY cayó 0,46%, reflejando cierta estabilización de la moneda japonesa tras varios meses de fuerte depreciación.

Entre las divisas vinculadas a materias primas, el dólar canadiense mostró una evolución relativamente estable. El USD/CAD subió 0,28% semanal, mientras que el AUD/CAD descendió 1,35%, evidenciando una marcada debilidad del dólar australiano frente a otras monedas del bloque.

En los cruces europeos destacó la fortaleza relativa del franco suizo. El EUR/CHF cayó 0,40% en la semana, aunque mantiene un avance mensual de 0,92%, reflejando un mercado todavía cauteloso frente al panorama internacional.

Lectura técnica y sentimiento

Desde una perspectiva técnica, el mercado continúa favoreciendo al dólar como principal moneda defensiva. La mayoría de los pares mantienen estructuras que favorecen la continuidad del movimiento observado durante junio, aunque el ritmo de apreciación comienza a moderarse en algunos cruces.

El EUR/USD permanece presionado tras perder parte del impulso alcista acumulado durante mayo, mientras que el GBP/USD continúa mostrando dificultades para recuperar niveles superiores recientes.

Las divisas oceánicas presentan el deterioro técnico más evidente. Tanto el dólar australiano como el neozelandés mantienen tendencias bajistas de corto y mediano plazo, condicionadas por un entorno de menor apetito por riesgo y por expectativas de políticas monetarias relativamente más acomodaticias.

En cambio, el yen comienza a mostrar señales de estabilización después de varios meses de depreciación extrema, aunque todavía resulta prematuro hablar de un cambio estructural de tendencia mientras persistan amplios diferenciales de tasas frente a Estados Unidos.

El sentimiento general del mercado continúa siendo prudente. Los operadores mantienen posiciones relativamente defensivas y privilegian monedas respaldadas por economías con mayor resiliencia y bancos centrales menos inclinados a acelerar los recortes de tasas.

Qué observar la próxima semana

La nueva semana comenzará con una agenda macroeconómica especialmente relevante para el mercado de divisas.

La atención estará concentrada en los principales indicadores de actividad económica, particularmente los índices PMI manufactureros y de servicios, que ofrecerán nuevas señales sobre la fortaleza del crecimiento global.

También cobrarán especial importancia los datos de empleo en Estados Unidos, especialmente si corresponden a la primera semana del mes, junto con nuevas referencias sobre inflación y gasto del consumidor, variables que continúan condicionando las expectativas respecto de la trayectoria futura de la Reserva Federal.

En Europa, cualquier comentario de funcionarios del Banco Central Europeo será seguido de cerca para evaluar el margen disponible para nuevos recortes de tasas durante los próximos meses.

Los mercados también continuarán monitoreando la evolución de los riesgos geopolíticos y su posible impacto sobre los flujos hacia activos refugio, un factor que podría seguir favoreciendo al dólar si aumenta la aversión al riesgo.

Conclusión FYM

La principal conclusión de la semana es que el mercado volvió a colocar el foco en la divergencia entre las políticas monetarias de las principales economías. La resiliencia de la economía estadounidense permitió sostener la demanda por el dólar, mientras que varias monedas desarrolladas y vinculadas al ciclo económico registraron pérdidas relevantes, especialmente el dólar australiano y el neozelandés.

De cara a los próximos días, los operadores deberán evaluar si los nuevos datos macroeconómicos confirman que la Reserva Federal mantendrá una postura más restrictiva durante más tiempo. Si ese escenario se consolida, el dólar podría extender su fortaleza relativa. En cambio, cualquier sorpresa negativa en los indicadores estadounidenses o señales más claras de desaceleración económica podrían reactivar la búsqueda de oportunidades en aquellas divisas que han acumulado las mayores caídas durante junio.