Calendario económico: semana decisiva para bancos centrales y crecimiento global

El gran protagonista será Estados Unidos, donde el informe oficial de empleo de junio NFP(Non-Farm Payrolls) llegará un día antes de lo habitual debido al feriado del Día de la Independencia. Sin embargo, antes de esa publicación, el mercado deberá digerir datos de confianza del consumidor, manufactura, empleo privado, inflación en la eurozona y actividad económica en Europa y China, configurando una semana con elevado potencial para aumentar la volatilidad en el mercado de divisas, bonos, acciones y materias primas.

Desarrollo del calendario

La semana comienza el lunes 29 de junio con la comparecencia de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, un evento que podría ofrecer nuevas señales sobre la trayectoria de las tasas de interés en la eurozona. Más tarde, China publicará el PMI manufacturero correspondiente a junio, con una previsión de 50,2 puntos, ligeramente superior al registro previo de 50,0, un dato que servirá para evaluar si la segunda mayor economía del mundo mantiene la estabilización observada en los últimos meses.

El martes 30 de junio la atención se trasladará nuevamente hacia Europa. Reino Unido divulgará la estimación final del PIB del primer trimestre, con expectativas de crecimiento trimestral del 0,6% y anual del 1,1%, sin cambios respecto a las estimaciones anteriores. Alemania, por su parte, publicará el cambio en el desempleo y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) preliminar de junio, para el que se espera un avance mensual del 0,1%, tras la caída del 0,2% registrada previamente.

En Estados Unidos se conocerán las ofertas de empleo JOLTS correspondientes a mayo, con una previsión de 7,28 millones frente a los 7,76 millones anteriores, así como la confianza del consumidor del Conference Board, esperada en 94,2 puntos, ligeramente por encima de los 93,1 registrados el mes previo. Ambos indicadores serán determinantes para evaluar la fortaleza de la demanda interna y las condiciones del mercado laboral.

El miércoles 1 de julio será una jornada especialmente intensa. Alemania divulgará su PMI manufacturero, previsto en 50,0, mientras que la eurozona publicará la inflación anual preliminar de junio, cuya previsión se sitúa en 3,0%, por debajo del 3,2% anterior. Una moderación del IPC reforzaría la expectativa de continuidad en el proceso de flexibilización monetaria del Banco Central Europeo.

Ese mismo día Estados Unidos difundirá el informe de empleo privado ADP, con una previsión de creación de 118.000 empleos, inferior a los 122.000 del mes anterior. Posteriormente llegarán los índices PMI manufacturero y el ISM Manufacturero, esperados en 55,7 y 53,7 puntos, respectivamente. Además, se conocerán los inventarios semanales de petróleo de la Administración de Información Energética (EIA), una referencia habitual para el mercado energético.

La atención máxima llegará el jueves 2 de julio, cuando Estados Unidos publique el informe oficial de empleo de junio. El consenso anticipa la creación de 114.000 empleos no agrícolas, por debajo de los 172.000 registrados previamente. Paralelamente, la tasa de desempleo se proyecta estable en 4,3%, mientras que los ingresos medios por hora crecerían 0,3% mensual, exactamente el mismo ritmo observado en mayo. También se divulgarán las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, previstas en 220.000, ligeramente por encima de las 215.000 anteriores.

Finalmente, el viernes 3 de julio, los mercados estadounidenses permanecerán cerrados por la celebración del Día de la Independencia, reduciendo significativamente la liquidez global. Aun así, los inversores seguirán atentos a una nueva intervención pública de Christine Lagarde, cuyas declaraciones podrían generar movimientos en el mercado europeo pese al menor volumen de negociación.

Lectura de mercado

El calendario de esta semana refleja un cambio claro en el foco de los inversores: la atención vuelve a concentrarse en la evolución del crecimiento económico y, especialmente, del mercado laboral estadounidense. Cada uno de los indicadores previos -desde las vacantes JOLTS hasta el informe ADP y los PMI manufactureros- será interpretado como una pieza adicional para anticipar el resultado de las nóminas no agrícolas.

En el corto plazo, cualquier sorpresa significativa respecto de las previsiones podría provocar movimientos relevantes en el dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los principales índices bursátiles. Un mercado laboral más sólido de lo esperado reforzaría la idea de una Reserva Federal más paciente antes de reducir las tasas, mientras que unos datos claramente más débiles aumentarían las expectativas de una flexibilización monetaria más rápida.

En Europa, la inflación preliminar de junio será igualmente determinante. Una desaceleración superior a la prevista fortalecería el escenario de continuidad en los recortes de tasas por parte del BCE, con posibles efectos sobre el euro y la renta fija europea.

Conclusión FYM

La semana reúne prácticamente todos los ingredientes que suelen definir la dirección de los mercados durante varias sesiones: inflación, crecimiento, actividad manufacturera, confianza del consumidor y, sobre todo, empleo en Estados Unidos. El informe de nóminas no agrícolas se perfila como el evento capaz de confirmar o modificar las expectativas actuales sobre la Reserva Federal.

Para los operadores, la clave no estará únicamente en el número de empleos creados, sino también en la evolución de los salarios, la tasa de desempleo y la consistencia del resto de indicadores publicados durante la semana. En un entorno donde los bancos centrales continúan dependiendo de los datos económicos, cada referencia macro puede alterar significativamente las perspectivas sobre las tasas de interés y, con ello, la trayectoria de los principales activos financieros mundiales.

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