Calendario económico de la semana: la inflación de EE. UU. concentra la atención de una semana clave para las expectativas sobre la Fed

Aunque el calendario también incluye datos relevantes de actividad económica, consumo, producción e inflación en Europa y China, será la combinación entre inflación, ventas minoristas y precios de producción en Estados Unidos la que probablemente determine el comportamiento del dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los principales índices bursátiles. Los analistas consultados coinciden en que el mercado continúa evaluando cada publicación macroeconómica como un insumo decisivo para calibrar el calendario de futuras decisiones de la Fed.

El precio clave

La primera gran cita llegará el martes con la publicación del IPC de junio. El consenso espera que la inflación mensual registre un aumento de 0,5%, mientras que la inflación subyacente mensual se ubique en 0,2%. En términos interanuales, el mercado proyecta que el IPC general alcance el 4,2%.

Más allá de los números puntuales, el informe será determinante porque permitirá evaluar si las presiones inflacionarias mantienen una trayectoria compatible con una flexibilización gradual de la política monetaria o si, por el contrario, persisten señales de inflación resistente, especialmente en los componentes de servicios y vivienda.

Un dato superior a las previsiones probablemente fortalecería al dólar y presionaría al alza los rendimientos de los bonos, mientras que una lectura más moderada podría favorecer a la renta variable y a los activos de mayor riesgo.

Ese mismo martes también se conocerá el PIB del segundo trimestre de China, con una previsión de crecimiento anual del 5,0%. La evolución de la economía china continúa siendo un factor relevante para los mercados globales debido a su impacto sobre la demanda de materias primas, el comercio internacional y las perspectivas de crecimiento mundial.

La atención se desplazará el miércoles hacia el Índice de Precios al Productor (IPP) de Estados Unidos. El consenso anticipa un incremento mensual de 0,2%, luego del 1,1% registrado anteriormente. Aunque el IPP suele generar una reacción menor que el IPC, representa una referencia importante para anticipar presiones inflacionarias futuras sobre los precios al consumidor.

Ese mismo día también se publicarán los inventarios semanales de petróleo de la Agencia Internacional de Energía (AIE), después de un registro previo de 2,998 millones de barriles, información que suele influir directamente sobre la cotización del crudo y las compañías del sector energético.

El jueves concentrará el mayor volumen de indicadores estadounidenses. Antes de la apertura europea se conocerá el PIB mensual del Reino Unido correspondiente a mayo, cuyo dato previo mostró una contracción de 0,1%, ofreciendo una nueva señal sobre el ritmo de recuperación de la economía británica.

Posteriormente, Estados Unidos publicará las ventas minoristas de junio, para las cuales el mercado espera un crecimiento mensual de 0,9%, mientras que las ventas minoristas subyacentes tendrían un aumento de 0,8%.

Estos indicadores son especialmente relevantes porque el consumo representa cerca de dos tercios del PIB estadounidense y constituye uno de los principales motores de la actividad económica.

En simultáneo se divulgarán el Índice Manufacturero de la Reserva Federal de Filadelfia, cuyo registro previo fue de 10,3 puntos, y las nuevas solicitudes semanales de subsidio por desempleo, estimadas anteriormente en 215.000. Ambos indicadores ofrecerán información adicional sobre la fortaleza del sector industrial y del mercado laboral, dos variables que la Reserva Federal sigue de cerca para evaluar la resiliencia de la economía.

La semana concluirá el viernes con la publicación del IPC de la zona euro correspondiente a junio, cuya previsión anual se mantiene en 2,8%, sin cambios respecto del dato anterior. La confirmación o revisión de esa cifra será seguida atentamente por los inversores para evaluar el margen de actuación del Banco Central Europeo durante los próximos meses.

Lectura de mercado

La secuencia de publicaciones refleja que los inversores continúan transitando una etapa en la que prácticamente cada dato macroeconómico modifica las expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés. Más que una fotografía aislada de la economía, el mercado buscará señales consistentes que permitan confirmar si la inflación continúa moderándose sin comprometer el crecimiento.

En el corto plazo, la volatilidad podría aumentar especialmente en el mercado cambiario, la renta fija y los activos tecnológicos, tradicionalmente más sensibles a las variaciones en las expectativas de política monetaria. Al mismo tiempo, los datos de consumo, empleo e industria ayudarán a determinar si la economía estadounidense mantiene un crecimiento sólido o comienza a mostrar señales de desaceleración.

En Europa, la confirmación del comportamiento de la inflación permitirá evaluar si el BCE mantiene margen para continuar flexibilizando su política monetaria, mientras que el desempeño de China seguirá siendo observado como un indicador clave para las perspectivas del comercio internacional y de las materias primas.

Conclusión FYM

La semana reúne prácticamente todos los indicadores que hoy condicionan el sentimiento de los mercados: inflación, consumo, actividad económica, empleo y producción. Entre ellos, el IPC estadounidense aparece como el principal catalizador de la volatilidad, ya que podría redefinir las expectativas sobre la próxima hoja de ruta de la Reserva Federal.

Más allá de la reacción inmediata que puedan generar los datos, los operadores deberían prestar especial atención a la consistencia del conjunto de indicadores. Si inflación, consumo y empleo continúan mostrando fortaleza simultáneamente, el mercado podría reforzar la expectativa de una política monetaria más cautelosa. En cambio, una moderación coordinada de estos indicadores fortalecería el escenario de una flexibilización gradual de las condiciones financieras durante los próximos meses, un factor que seguiría siendo determinante para el comportamiento del dólar, los bonos y la renta variable global.

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